茅台市场流通价涨至2200元 2019年或降价无望

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5月4日，据业内人士了解到，53度飞天茅台酒(500ml)批价涨到1960-1980之间，目前缺货严重。多地零售店、烟酒店标价到了2200左右并且货源紧张。高端场所茅台价格已卖到2200以上，许多酒商表示，茅台的价格起起落落，目前的价格虽然高，但没达到2011年时候的水平。

“曾经卖过2600元一瓶，后来也跌至800元一瓶没人要，经历2014年的酒业低潮之后，茅台维持在850-900元一瓶的价格范围，直到去年7月份开始，价格上调没有停下来，到现在1980元是很常见的市场价格。”某酒商负责人表示。对此，许多行业专家目前都表示“不敢预测”。但是据业内人士分析“大幅度降价不太可能”，原因如下。

茅台前董事长季克良老先生在《告诉你一个真实的茅台陈年酒》中介绍过“每年出厂的茅台酒，只占五年前生产酒的75%左右。剩下的25%左右，有的在陈放过程中挥发一些，有的留作以后勾酒用。”75%的基酒比例，再加上勾兑老酒10%左右的比例，茅台理论可售数量为5年前基酒产量的85%左右。

综上，茅台的理论可售数量可通过5年前茅台基酒产量的85%来推算。按照2011-2015年的茅台基酒产量的85%，可测算出茅台未来5年(2016-2020)的理论可售数量。

2017年需求端的爆发，导致茅台不得不把2018年的计划量提前释放出一部分。贵州茅台在年报中披露2018年会有一定的新增产能，这能解决今年计划量短缺的难题吗?

其实，对于贵州茅台的业绩成长性来说，最值得投资者充分研究的基本面指标就是茅台公司的产能(茅台酒基酒和系列酒基酒)，尤其是茅台酒基酒产量(以下涉及的茅台产能均为茅台酒基酒产量)，只要茅台酒不出现真正意义上的滞销，那么贵州茅台的价值基本就由其基酒的产量所决定。正如否极泰基金经理董宝珍所言，基酒产能不足的问题一直被市场视为阻碍贵州茅台成长性的“阿喀琉斯之踵”。

据了解到，茅台公司原计划2017年销售茅台酒2.68万吨，实际销售3.02万吨，比原计划多出了3400吨。这也就意味着，茅台公司已经从2018年的计划量(2.8万吨)中挪用了3400吨茅台酒的销售额度提前投放市场。

因此，如果今年的茅台酒市场需求与去年持平，那么供应状况将比去年更加紧张。数据显示，在2015年，茅台酒基酒出现了产能收缩，当年减产幅度达到17%，而2016年的产能也仅恢复至2014年水平。

因此，按照贵州茅台计划包装销售量大致占到4年前基酒产量70%左右的观点(贵州茅台酒厂名誉董事长季克良2012年在中欧一次论坛上发表《茅台酒品质保障体系研究》)，2019年和2020年，茅台酒基酒可以转化的销售量分别为2.25万吨(对应2015年基酒3.22万吨)和2.75万吨(对应2016年基酒3.93万吨)，远低于2018年销量或与之持平。也就是说，茅台酒未来两年内的产销紧张情况根本不会得到缓解。

茅台公司或许已经意识到基酒不足将进一步导致茅台酒市场供需恶化，在年报中，茅台公司表示，在今年将有3360吨茅台酒基酒新产能在2018年释放。

董宝珍表示，以茅台酒基酒产量计算现阶段的茅台酒产能虽然能够大致做到模糊了解，但远远不够。“其实，从贵州茅台去年的业绩数据中就可以看出，这种业绩的快速增长一定是在白酒产业复苏进程中阶段性、非常态的增长，这种增长将大概率透支贵州茅台未来几年的业绩成长空间。”

“2017年茅台基酒设计产能3.6万吨，但实际完成了4.28万吨。茅台还有3360吨基酒设计产能已于2017年10月投产，实际产能将在2018年释放。

另外，到2019年年底，茅台将形成6600吨新产能，茅台酒基酒产能2020年将达到每年5.6万吨，此后几年茅台暂时不再需要扩大产能。”

因此，2019年茅台的终端售价降价的可能性不大......