SpaceX IPO招股书首度曝光：星链年赚113亿美元

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AI业务单季亏损24.7亿，估值剑指1.8万亿美元 SpaceX终于向投资者公开了其内部财务状况。该公司已向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1 IPO招股说明书，为其投资者路演做准备，路演计划于6月5日启动。

　　这家将在纳斯达克(26270.3593, 399.65, 1.54%)以代码“SPCX”交易的火箭公司，在截至2026年3月31日的三个月内，合并口径下实现营收46.94亿美元，运营亏损19.43亿美元，调整后EBITDA为11.27亿美元。2025年全年，SpaceX合并口径下实现营收186.74亿美元，运营亏损25.89亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元。

　　SpaceX表示，其航天与连接两大业务板块“贡献了截至2026年3月31日止三个月及2025年12月31日止年度合并收入的绝大部分”。

　　主要由星链（Starlink）驱动的连接业务板块，在截至2026年3月31日的三个月内实现营收32.57亿美元，运营利润11.88亿美元，调整后EBITDA为20.87亿美元。2025年全年，该业务板块实现营收113.87亿美元，运营利润44.23亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元，同比分别增长49.8%、120.4%和86.2%。

　　SpaceX表示，截至3月底，已部署超过9600颗星链卫星，拥有1030万用户。

　　SpaceX的航天业务板块（包括其火箭发射业务），在截至2026年3月31日的三个月内实现营收6.19亿美元，运营亏损6.62亿美元，调整后EBITDA亏损3.51亿美元。2025年全年，航天业务板块实现营收40.86亿美元，运营亏损6.57亿美元，调整后EBITDA为6.53亿美元。

　　SpaceX透露，其已投入超过150亿美元用于开发下一代火箭“星舰”（Starship）。该火箭将用于运输大量货物，并可能作为登月着陆器使用。150亿美元的投入已超出SpaceX原先为该项目的预算。星舰将于本周晚些时候进行第12次试飞任务。

　　SpaceX的AI业务板块（包括xAI业务，现更名为“SpaceXAI”）仅2026年第一季度就实现营收8.18亿美元，运营亏损24.69亿美元，调整后EBITDA亏损6.09亿美元。SpaceX表示，该AI板块在2025年全年亏损高达63.55亿美元 　SpaceX的运营亏损主要由AI业务部门造成；SpaceX的传统业务部门（航天和互联）在运营利润和EBITDA层面均实现盈利。2026年第一季度，随着xAI完整季度的并入，运营亏损环比扩大。

　　SpaceX被要求在其IPO路演开始前15天公开提交招股说明书。路演启动后，SpaceX及其承销商将向大型投资者和经纪商推介此次发行，并在股票正式公开上市前确定IPO价格。

　　SpaceX已于4月向SEC秘密提交了S-1文件，以就其即将进行的IPO获得反馈。当时有报道称，SpaceX的目标是通过此次发行筹集高达750亿美元的资金，估值接近1.8万亿美元，轻松超过其首席执行官埃隆·马斯克旗下特斯拉(417.26, 13.15, 3.25%)约1.4万亿美元的市值。

　　在股票分配给机构投资者和其他投资者之后，最终版招股说明书将发布，股票将在发行定价后的下一个交易日开始交易。 对马斯克而言，SpaceX的IPO是他建造可重复使用火箭和殖民火星梦想的巅峰。他于2002年创立了该公司，到2012年，SpaceX已开始用火箭向国际空间站运送货物。

　　SpaceX高估值的重要组成部分是星链，这项基于卫星的互联网服务于2019年开始运营。星链贡献了SpaceX利润的绝大部分，其增长可能是SpaceX此时进行IPO能够获得丰厚回报的原因之一。

　　特斯拉和SpaceX宣布成立合资企业Terafab，旨在将半导体生产的每个阶段整合在一个屋檐下。

　　Terafab针对两种主要芯片类型：一种是为特斯拉全自动驾驶系统、Optimus人形机器人和Robotaxi车队优化的边缘推理处理器；另一种是经过强化以适应太空环境的高功率版本，用于支持SpaceX卫星、轨道数据中心和xAI计划。 　SpaceX的IPO将有助于为这些轨道数据中心提供资金，这是马斯克的一项优先事项。他认为，在太空中进行AI计算将比在地球上更便宜。

　　在SpaceX向投资者打磨和调整其故事以寻求数十亿美元新资本的同时，马斯克当然也会从此次发行中受益——不仅仅是为其SpaceX任务筹集资金。

　　据报道，在任何稀释之前，马斯克将持有SpaceX约42%的股份。SpaceX的估值需要达到1.6万亿美元，马斯克才能成为世界上第一位万亿美元富豪。。

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